鋼材價(jià)格沖高回落,資源供給仍舊緊張。本周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落,整體漲幅較上周收窄。過去兩周鋼價(jià)大幅上漲,導(dǎo)致下游采購的積極性有所下降。但目前環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致資源供給仍舊緊張,庫存持續(xù)去化,鋼價(jià)仍將高位震蕩。本周鋼材產(chǎn)品加權(quán)價(jià)格變動(dòng)1.15%至4801元/噸;螺紋、高線分別變化1.08%、1.04%至4809、4974元/噸;熱軋、冷板、中板分別變動(dòng)1.06%、1.31%、1.02%至4380、4976、4361元/噸;另外無縫管、焊管、無取向硅鋼、取向硅鋼價(jià)格分別變動(dòng)2.7%、0.6%、0.83%、-1.59%至5700、4701、6050、12400元/噸。不銹鋼300系熱軋和不銹鋼400系熱軋分別變動(dòng)0%、0%至15600、8800元/噸。

鐵礦石市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。外礦供給端,上周(11/27-12/1)北方六大港口進(jìn)口礦到港量1044.5萬噸,環(huán)比減少35.6萬噸。國產(chǎn)礦供給,根據(jù)11月24日數(shù)據(jù),國產(chǎn)礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率59.20%,環(huán)比下降2.8個(gè)百分點(diǎn);需求端,鋼廠高爐開工率62.02%,降1.1個(gè)百分點(diǎn),產(chǎn)能利用率71.65%,下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。本周進(jìn)口PB粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化-1.2%、4.1%至507、585元/噸。焦炭庫存持續(xù)下降,價(jià)格大幅上漲。供給端,全國焦企產(chǎn)能利用率66.82%,較上周降低1.15個(gè)百分點(diǎn);100家樣本鋼廠焦炭庫存減0.21天至12.2天。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化9.0%、0%至1825、1400元/噸。另外廢鋼、硅鐵價(jià)格分別變化4.5%、64.1%至2165、11900元/噸。

噸鋼毛利小幅回調(diào)。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤(rùn)較上周分別變化-59、-61、-67、-52、-69元至1402、1453、875、964、819元/噸。鋼材社會(huì)庫存持續(xù)去化,鐵礦石港口庫存穩(wěn)步回升。本周鋼材社會(huì)庫存變化-2.51%至776萬噸,其中熱軋、冷軋、中板、螺紋、高線庫存分別變化-1.62%、-0.33%、-4.46%、-3.38%、-1.70%至182、106、97、300、90萬噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化0.58%至14218萬噸。

投資策略:鋼材庫存持續(xù)下降,短期繼續(xù)看反彈。1)當(dāng)前庫存持續(xù)下降,低庫存下鋼價(jià)易漲難跌,且目前期貨近月合約貼水較大。2)在鋼價(jià)上漲的背景下噸鋼毛利創(chuàng)新高,4季度鋼廠盈利大概率繼續(xù)改善。3)對(duì)于明年鋼鐵鋼業(yè)下游需求的悲觀預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)中,短期看不到新的利空。4)當(dāng)前鋼鐵板塊的基本面,估值,預(yù)期都有很大的比較優(yōu)勢(shì)。推薦具備內(nèi)生盈利成長(zhǎng)性的全球鋼鐵龍頭寶鋼股份,央企且有整合預(yù)期的鞍鋼股份,受益于制造業(yè)投資恢復(fù)的板材區(qū)域龍頭新鋼股份,*ST華菱,南鋼股份,大冶特鋼,受益于粵港澳大灣區(qū)城市經(jīng)濟(jì)圈的區(qū)域建材龍頭韶鋼松山,三鋼閩光,同時(shí)關(guān)注凌鋼股份。